【信息整理】1.美国商务部宣布将自6月23日起对多种钢制家用电器加征关税，包括洗碗机、洗衣机和冰箱等“钢铁衍生产品”。据悉，对大多数国家设定50%的关税将影响这些钢铁制品的进口，可能会引起消费价格持续上涨，行业利益相关者正在重视事态发展。

  2. 本周，五大钢材品种供应858.85万吨，周环比降21.53万吨，降幅为2.4%；总库存1354.56万吨，周环比降9.25万吨，降幅0.7%；周消费量为868.1万吨，其中建材消费环比降3.5%，板材消费环比降0.5%。

  【南华观点】美国近期宣布对各类钢制家用电器加征一定的关税，此举给我国家电出口带来冲击，进而导致钢制材料需求有所收缩。从周度高频数据分析来看，本周五大材表需下滑，建材端因产量低延续去库状态，但是卷板材近期呈现明显累库，淡季压力有所显现，高供应或难以维续，原料端未有紧张现象，盘面弱势未改，螺纹10合约压力位参考3000-3100（热卷+100左右）。

  【信息整理】根据mysteel，本期五大材产销皆下降，产量下降幅度比需求下降幅度大，供需小幅好转。螺纹产量下降较多，达10万吨。

  【南华观点】铁矿石目前基本面尚可，但未来隐忧显现。首先供应端，全球发运量环比同比大增。从干散货运费能够准确的看出，全球BDI指数构成中，只有铁矿石航线的运价大涨，铁矿石运费大涨，可以推测铁矿石发运未来将继续走高。需求端，目前铁水产量维持在240万吨的相对高位，但未来需求忧虑仍在。五大材的产量并未显著下降，但需求季节性下滑，库存去化压力增大。热卷产量又起来了，生产利润承压。热卷产量过高，后期累库压力较大。螺纹现在电炉已经自发减产，后续仓库存储上的压力不显。冷轧产量还是高，利润还是往下走，有减产的需求。钢厂利润承压运行，后期负反馈的条件在积累。因此，供应增加，需求预期下滑的环境下，预计铁矿石库存去化放缓，边际可能逐渐累库。

  估值上，必须要格外注意的是焦煤的大面积上涨对铁矿估值的挤压。前期焦煤持续下跌对铁矿估值形成了强支撑，而目前焦煤的大幅反弹使得铁矿的上方空间受到压制。

  1. 美国商务部宣布将自6月23日起对多种钢制家用电器加征一定的关税，包括洗碗机、洗衣机和冰箱等“钢铁衍生产品”。据悉，对大多数国家设定50%的关税将影响这些钢铁制品的进口，可能会引起消费价格持续上涨，行业利益相关者正在重视事态发展。

  2. 五大钢材品种供应858.85万吨，周环比降21.53万吨，降幅为2.4%；总库存1354.56万吨，周环比降9.25万吨，降幅0.7%；周消费量为868.1万吨，其中建材消费环比降3.5%，板材消费环比降0.5%。

  3. 美国5月PPI同比增长2.6%，符合预期，前值增长2.4%。美国5月核心PPI同比增长3%，低于预期值3.1%，前值为3.1%。

  焦煤：安全生产月安监趋紧，叠加部分矿山销售不畅存在顶库现象，近期炼焦煤开工率有所下滑。进口方面，本周甘其毛都口岸平均通关800-900车，监管区库存小幅堆积。近期海煤价格有所松动，但进口窗口难打开，发运量维持偏低水平。需求端，本周铁水产量变化不大，但传统淡季来临，钢材表需疲软，负反馈或在酝酿。钢厂对焦炭连续提降，焦化利润受损，焦企对涨价煤接受度不高，焦煤现货上涨阻力较强。

  焦炭：主流钢厂开启三轮提降，上周五全面落地，考虑到本轮提降幅度较大，焦化利润快速收缩，或影响后续焦化开工。当前钢厂利润尚可，铁水不具备大幅减产的条件，焦炭刚性需求有支撑。但必须要格外注意，近期部分钢厂反馈远月接单有压力，当前的高铁水难以长时间维持，且钢厂控制焦炭到货，部分地区焦化厂厂内仓库存储上的压力较大，存在暗降出货现象。本月保守估计还有一轮提降，焦炭尚不具备抄底条件。

  目前焦煤最低仓单成本780-800，焦炭三轮落地后最低湿焦仓单成本1310-1330，干熄焦仓单成本1390-1410，双焦盘面基本修复贴水，当前基差处于合理区间。美方宣布对钢制家电加征一定的关税，或影响后续钢材间接出口，传统淡季来临，内需持续性不足，短期盘面下行压力或增大。操作层面，前期高位空单可继续持有，产业可关注低基差下的套保机会。

  【核心逻辑】成本端动力煤港口库存高位，煤炭系弱势，铁合金电价成本端有继续下降的空间，本周宁夏铁合金电价跌破4毛，达到0.395元/度；锰矿港口库存累库以及预期澳矿发运恢复；短期内铁合金成本支撑不足，仍有下移风险。供应端硅铁生产企业周度开工率为32.78%，环比上周+2.32%，硅铁周度产量为9.73万吨，环比14.61%；硅锰生产企业周度开工率为35.03%，环比+0.26%；硅锰周度产量17.18万吨，环比+1.15%。本周硅铁增量明显，根本原因在于宁夏硅铁企业复产，但目前硅铁生产利润较差，供应增量驱动不足。需求端钢厂利润较好，高铁水对硅铁和硅锰需求形成一定的支撑，但铁水产量预期下滑对铁合金支撑减弱，另一方面去库速度缓慢，限制钢厂进一步生产空间，硅铁和硅锰增长空间存在限制，5月金属镁产量8.02万吨，环比+10%；长久来看，房地产市场低迷，黑色整体板块回落，市场对钢铁终端需求量开始上涨存疑，硅锰需求相对疲弱。库存端铁合金整体库存处于去库状态，硅铁仓单因6月有强制注销规则，参考意义不大；硅铁企业库存本周6.78万吨，环比上期-9.83%。硅锰库存去库较快，硅锰仓单库存本周50.51万吨，环比-5.57%，硅锰企业库存本周18.66万吨，环比上期+0.27%，整体库存维持去库状态。

  【南华观点】短期市场情绪有所好转，中美元首通话，中美关系边际缓和，以及铁合金受技术性买盘等因素存在一定的反弹情绪，但现货市场受到钢厂压价和成本走弱拖累，在终端用钢需求慢慢地进入淡季背景下，铁合金长期走势仍相对较弱。前期铁合金高库存的利空因素正在逐渐减弱，铁合金供应端维持低位，供应压力较小，铁合金将继续维持去库趋势。本周宁夏电价继续下调，以及南方丰水期到来，成本端仍存在下移预期，叠加黑色面临需求淡季交易负反馈预期，预计铁合金仍偏弱运行。